Blog

Всепогодный инвестиционный портфель

2020.04.18 20:31 GMT

В период кризиса COVID-19 многие инвесторы столкнулись с высокой волатильностью и большой просадкой своего инвестиционного портфеля. Если вам психологически сложно видеть убытки на счете, то стоит обратить свое внимание на всепогодный портфель, известный как All Weather Portfolio. В очередной раз можно убедиться, что этот портфель отлично проявляет себя во время высокой турбулентности и способен существенно ограничить убытки. Портфель хорошо сбалансирован между двумя основными экономическими силами - ростом и инфляцией. 

Данная стратегия была придумана Рейем Далио, американским миллиардером и основателем крупнейшего хедж-фонда Bridgewater Associates. Давайте внимательно рассмотрим как создать подобный портфель своими руками.

Cash is King?

Рей Дали написал в своей книге "Принципы: жизнь и работа":

"Я знал, что каким бы ни был тип инвестиционного актива, рано или поздно наступало время, когда данный актив терял большую часть своей ценности. Это также относиться и к деньгам, которые являются худшей инвестицией с течением времени из-за инфляции. Я также знал, что прогнозировать подобные тенденции неверятно сложно. Я посвятил этому всю свою жизнь."

 

Далио объясняет в своей книге, что есть две основные экономические силы, о которых нужно беспокоиться - рост и инфляция. Каждый из них может расти и падать. Найдя 4 разные инвестиционные стратегии, инвестор может создать такое соотношение типов инвестиционных активов, которые балансируют друг друга с течение времени и защищают портфель от значительных убытков. Позже данный подход стал известен как паритет риска.

Начиная с 1996 года,  всепогодный портфель  прошел стресс тест через медвежьи и бычьи рынки в акциях, две экономические рецессии, мыльный пузырь рынка недвижимости, два периода повышения и снижения процентной ставки, а также глобальный финансовый кризис 2008 года. Оказавшись в самых разных экономических средах всепогодный портфель достиг показателей Sharpe Ratio равному 0.6, что соответствует результатам исторического тестирования на протяжении более 85 лет. Всепогодный портфель превзошел показатели всех инвестиционных активов, а также традиционных портфелей, имея более низкий риск на единицу дохода. 

Источник: Bridgewater Associates

 

Как создать всепогодный портфель своими руками?

Инвестировать через фонды Bridgewater Associates не представляется возможным. Компания закрыта для новых инвесторов. Но вы можете относительно легко реплицировать всепогодный портфель на вашем инвестиционном счете. В книге Тони Роббинса "Денежная игра: 7 простых шагов к финансовой свободе" Далио представляет простой портфель, состоящий из разных инвестиционных классов, который может выстоять время.

Инвестиционный портфель состоит из следующих активов: 

  • 40% долгосрочные облигации
  • 30% акции
  • 15% среднесрочные облигации
  • 7.5% золото
  • 7.5% сырьевые товары

Вы можете сконструировать низкозатратный портфель при помощи индексов ETF. Индекс ETF - это инвестиционный фонд, который торгуется точно так же как и классические акции. Он может состоять из акций, облигаций, сырьевых товаров. Его основная задача - минимизировать административные и управленческие издержки, известные как коэффициент расходов, но, при этом, предоставить клиентам необходимую позицию в активах, лежащих в основе данного индекса. Компании как Vanguard и BlackRock доминируют рынок пассивного инвестирования и предлагают широкую линейку ETF продуктов с очень низкими коэффицентами расходов. 

Вы можете составить всепогодный портфель из следующих ETF. 

  • 30% Vanguard тотальный рынок акции (Vanguard Total Stock Market  - VTI)
  • 40% iShares 20+ летние облигации (iShares 20+ Year Treasury - TLT)
  • 15% iShares 7-10 летние облигации (iShares 7 – 10 Year Treasury - IEF)
  • 7.5% SPDR золотой ETF (SPDR Gold Shares - GLD)
  • 7.5% PowerShares ETF сырьевых товаров ( PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund - DBC)

Давайте используем Portfolio Visualizer для тестирования данного портфеля. Вы можете посмотреть результаты тестирования вот здесь

Как мы видим, соотношение активов точно такое же как и в книге.

Portfolio Allocation - All Weather

К сожалению, тест будет ограниченным, так как исторические котировки по индексу сырьевых товаров (DBC) доступны только с 2006 года. Это тестирование включает в себя финансовый кризис 2008 года, и мы можем посмотреть на поведение портфеля во время одного из самых продолжительных и глубоких экономических рецессий. 

Всепогодный портфель отображен в результатах под именем "Portfolio 1", и его результаты сравниваются с рыночным индексом S&P 500, представленным индексом Vanguard 500. Как вы видите, доходность портфелей почти одинаковая:  у всепогодного портфеля доходность составляет 7,65% против доходности7,86% у индекса S&P 500. Тем не менее, всепогодный портфель имеет  меньшую волатильность 7.32% (Stdev - стандартное отклонение), меньшую максимальную просадку в -12,20%, и лучшую самую низкую годовую доходность в -3,03%. А коэффициент Шарпа (Sharpe ratio) почти в два раза выше чем у рыночного индекса - 0.91 против 0.53!  

All Weather Portfolio Performance

Если мы сравним графики доходности двух портфелей, то можем заметить, что всепогодный портфель более плавный, имеет меньше колебаний и просадок. Обратите также внимание на поведение портфеля между 2007 и 2009 годами. В феврале 2020 года мы наблюдаем очень схожую ситуацию, когда рыночный индекс упал на -8,24%, а всепогодный портфель вырос на +0,4%. 

Конечно, это не гарантирует, что всепогодный портфель может иметь положительную доходность в любой экономической коньюнктуре. Во время экономической деградации он будет иметь лучшую доходность по сравнению с рыночным индексом, а во время экономической экспансии его доходность будет отставать, что отчетливо видно между 2012 и 2015, а также 2017 и 2018 годами. 

Можно сделать следующие выводы. Во-первых,  всепогодный портфель идеально подходит тем, кто предпочитает низкую волатильность, но стремиться к высокой эффективности портфеля. Во-вторых, всепогодный портфель можно использовать как  модель для тактических коррекций, например, после 4-5 лет экономического роста вы можете откорректировать портфель, чтобы привести его в соответствие со всепогодным портфелем, а после 1-2 лет экономической рецессии увеличить долю акций в вашем портфеле. 

 

All Weather Portfolio Charts

 

Ray Dalio
7 месяцев, 1 неделя назад
— Онлайн курс —
Forex Trading Accelerator
Купить курс
— Рассылка блога —